📌 Сегодня взглянем на финансовые результаты Fix Price за 2024 год и выясним, есть ли недооценка в акциях ритейлера.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Fix Price выполнил свой план по расширению сети – в 2024 году прибавилось 751 новый магазин, а общее число торговых точек превысило 7 тысяч.

• Долговая нагрузка компании хоть и увеличилась, но она по-прежнему остаётся на комфортном уровне – показатель чистый долг/EBITDA составил 0,2x.

❗ РИСКИ:

• Выручка за 2024 год выросла всего на 7,9% до 315 млрд рублей. Fix Price всё ещё не может перекладывать инфляцию на потребителей, как это делают другие ритейлеры.

• Сопоставимые продажи (не учитываются новые магазины) выросли на 1,5% – очень низкие темпы роста. В идеальном раскладе сопоставимые продажи ритейлера должны обгонять инфляцию (напомню, по итогам 2024 года инфляция составила 9,5%). LFL-трафик (динамика числа покупателей) продолжил своё ежегодное снижение и сократился на 1,8%.

• В декабре Fix Price выплатил повышенные дивиденды, которые накопились за последние 3 года, в размере 35,3 рублей на акцию. Как итог, чистая денежная позиция компании исчезла, а вместо неё появился чистый долг в 14,2 млрд рублей.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка по итогам 3 квартала выросла на 5,7% год к году и составила 78,8 млрд рублей. По итогам 9 месяцев – рост на 8,1% до 227,2 млрд рублей.

• Рентабельность по EBITDA составила 15,3% – выше, чем у большинства конкурентов в секторе ритейла.

• Чистый долг у компании по-прежнему остается на отрицательном уровне -19,7 млрд рублей.

❗ РИСКИ:

• Чистая прибыль по итогам 3 квартала снизилась на 19,4% год к году до 6 млрд рублей. По итогам 9 месяцев – падение чистой прибыли на 44,3% до 15,1 млрд рублей. Рентабельность по чистой прибыли составила 6,6%.

• Операционная прибыль в 3 квартале снизилась на 19,2% год к году до 8 млрд рублей. Причина – нехватка рабочей силы, которая повлияла на рост расходов на персонал на 36,5% до 11,2 млрд рублей.

• Сопоставимые продажи (не учитываются новые магазины) по итогам 9 месяцев увеличились всего лишь на 1,2% год к году.

✏️ ВЫВОД:

• Бизнес Fix Price находится на стадии стагнации, именно поэтому котировки бумаг достигли своих исторических минимумов, а мультипликатор EV/EBITDA на низком уровне 2,7x. На данный момент у компании расходы растут быстрее доходов, а темпы роста сопоставимых продаж значительно ниже уровня инфляции.